进入2008年以来，农业板块成为A股市场上最耀眼的明星，不仅该板块个股走势强悍，舆论对其关注度也颇高，所谓你方唱罢我登场，看多看空相持不下。相比而言，化工这个自去年底以来就一直和农业板块齐鸣的板块较为低调，并不引起广泛争论。但如果你稍加留意，会发现该板块在近期的整理行情中始终保持着超强势地位，属于“闷声发大财”的类型。

化工有和农业板块相同的优势

       今年以来，市场状况越来越让人感到悲观，关于“牛”“熊”的讨论不绝于耳。最近的重磅炸弹是以中国平安、浦发银行为首的大盘股再融资消息，一时之间，关于某某大盘股要巨额融资的传闻此起彼伏，虽然真假参半，却也言之凿凿，沪指就在这种对再融资的恐慌中跌去了约1500点。但记者注意到，在这种情形下，化工板块依然走出了较强的独立行情。按照联合证券的行情系统分类，属于化工板块的农药化肥行业今年以来的涨幅达到13.87％，而即使是一般化工行业，08年的整体涨幅也达到了6.44％，复权后涨幅为6.86％。如果按照行业划分，除了农林牧渔涨幅达到12.29％超过化工以外，没有任何板块涨幅能出其右。（以上数据计算均截至3月4日）。

       无疑，以农业为首的农林牧渔板块的凶猛走势有目共睹，行情已经演绎得相当充分，目前的情况是，关于农业板块的分歧正在加大，无论从估值角度还是从农产品涨价和企业利润关系方面。但化工板块则不然，以记者年后接触的各基金或券商人员而论，就几乎是一致对此板块表现出了浓厚兴趣。那么，化工板块有没有可能接过农业大旗，重演异军突起、“春风吹就升”的走势呢？

       前事不忘后事之师。我们不妨先回顾一下农业板块走强的主要因素。农业股的上涨有题材和概念的因素，但更多的是长期通胀趋势及重要价格重估、供求关系发生变化的结果。长期以来，农业板块都被市场边缘化，但无情的现实改变了人们既有的观念：全球性两市短缺现象非常严重，而国内的农产品价格正处于长期大牛市的开端，加上能源价格攀升造成的替代需求，使农产品供求关系有所失衡。而这种失衡推动了农产品价格持续不断的上涨。既然这些因素在短期内难以有大的改观，农业板块的业绩提升就有了想象空间，市场转而追捧农业板块不足为奇。

       其次，政策倾斜也是农业股上涨的一大关键因素。回顾近年来的农业板块走势，很有意思，即每到重要会议召开时，农业板块都会有活跃的走势出现。事实上，中央一直非常重视农业，建设社会主义新农村一直被国家认定为是重大而长期的历史任务，“十一五”规划更将发展农业提升到一个重要的战略位置，国家目前给农业创造的优势环境，是其他行业不能相比的。

       资金进驻则是农业板块爆发的一个最直接因素。粗略观察一下农业板块以及其中个股的情况就会发现，该板块自去年下半年以来，一直是资金频繁进出的“要寨”，两市个股单日资金流入排名上农业股的身影此起彼伏。顺手截取本周一的数据就可以为此做一个辅助例证，周一两市的成交金额为1863.2亿元，比前一交易日增加约696.9亿元,增幅巨大，净流入约192亿元。资金净流入较大的板块：创投（+23.5亿）、化工（+12.4亿）、农林牧渔（+11.亿）、有色金属（+10亿）。

       相比较而言，化工板块在以上三个重要方面都毫不逊色。首先，在产品涨价这个08年A股市场绕不开的重大课题上化工板块也分得一杯羹，板块中很多个股也受益于产品涨价。拿目前最牛的农产品牛市问题来说，农产品价格的上涨并不是单方面因素推动的，其中部分推力本身就是源于以尿素、复合肥为主的农资产品价格的上涨，可以想见，和农业关系密切的化肥股今年业绩增长“有戏”。当然，化工板块是一个比较大的类别，其中涉及到的子板块和各种化工产品种类比较繁多，细分品种我们以下还要具体分析。

       其次，化工板块也充分分享并将在08年继续分析政策扶持的好处。中国改革开放二十几年，一直将学习并赶超欧美发达国家作为目标。今天，在经济发展上我们已经取得了重大成果，但扩大经济规模是以牺牲环境为代价的。针对环境遭到了严重破坏的现状，政府早就提出了中国经济未来的建设方向是通过关停并转来限制高污染高耗能的产业，让产能在健康的模式下增长。现阶段，节能、减排、降耗已经成为全国性、多行业的普遍现象，有色、钢铁、水泥、化工、化学药等高能耗或高污染的行业自然也成政策的“关照重点”。在新的能耗、环保等标准下，新产能的建成也需要较长的时间，对由此引发的化工产品的价格上涨以及持续时间我们大可持乐观态度。

最后来看看资金的问题。以上已经提到，化工也是最近资金流入比较频繁的板块。记者利用指南针系统将目前化工板块的主要资金流入状况做了个大概的计算，发现整个2008年，该板块的基金净买入金额和比例一直处于两市前列，由于近日市场剧烈振荡，资金分歧日益严重，这种状况在主流板块中殊为难得（表一）。二级市场上也可以看到，由于主力介入较深，化工板块经过前期的顺势回落洗盘后，盘中个股向上试盘动作频现，而且在本周大市受到以深发展为首的金融股大跌拖累的情况下，该板块表现仍然颇为强劲。预计未来在政策扶持和产品上涨的推动下，化工板块有望成为继农业板块之后市场的又一领涨热点。

表一：化工板块08年基金流入状况（数据截至2008年2月28日）

抽茧剥丝寻找重点个股

如果我们沿着以上的思路继续分析，可以发现在化工这个包罗万象的板块中，哪些子行业更值得期待。记者翻阅了相关资料，将2月份基础化工产品中价格有所上涨的类别做了一个大概的总结。

首当其冲的是化肥行业。化肥主要有三个大类，钾肥、氯肥和磷肥，其中钾肥的价格是国家干预最少的，就先说它：2月份钾肥的国际价格再涨，边贸进口氯化钾价格相比12月份上涨了约80美元/吨，相关个股为盐湖钾肥。罗钾硫酸钾再次补涨。大概源于近期硫酸价格的持续飙升，近期硫酸钾的价格涨势强于氯化钾，罗布泊天然的钾、硫优势突出，不用说惠及的主要股票是冠农股份。再说氮肥，春耕需求将至，成本、价格及政策波动环境中，前期经销商对氮肥储货较少，根据中信证券的预测，各地尿素企业实际出厂价格应在1800元/吨以上，高于国家的限价水平，实际批零价格也高于相应价差规定。但是这里的风险在于国家严格执行限价政策的力度是否到位。主要相关公司有华鲁恒升、泸天化、四川美丰和沧州大化。最后说磷肥，磷肥的价格也因为政策的不确定性很难把握，和尿素的价格一样，国家的调控态度非常明确，但由于高浓度磷复肥属当前国家重点鼓励发展的28个领域之一，主要相关公司六国化工就值得关注。

聚氨酯行业中MDI的市场价格只是略有反弹，但专业分析说，三月可能是该产品的旺季。国内MDI盈利能力很强的相关上市公司有烟台万华。

化学农药中的草甘膦价格再次上涨，整个2007年该产品价格已经由年初的28000元/吨涨至年末的60000元/吨以上，今年2月份更是达到了将近80000元/吨，直接受益企业有新安股份、江山股份和华星化工。

磷化工产品的价格也是持续上涨。目前我国对高耗能产业的限制，使得每吨黄磷需耗用1.3万至1.5万度电，即便按照0.4元/度推算，每吨黄磷的电价成本就高达0.42元至0.6万元。因此，随着国家对高耗能差别电价的取消，黄磷生产成本大大提升。与此同时，黄磷也是稀缺资源，有分析人士指出，30%富矿的磷矿使用年限不足30年，这种稀缺性就赋予了拥有磷矿优势的磷化工企业定价权，目前黄磷产品价格从1月中旬的14000元/吨上涨至目前的16000元/吨，而且仍有上涨潜力。其中代表性的个股有兴发集团和澄星股份。

图一 二月初到二月中旬化工产品价格变化

如果结合国家节能减排政策，在这些受益于产品涨价的公司中，我们应该再用较强治理污染能力、技术水平高和能耗少等标准来筛选行业的龙头企业，以及和新材料、新技术相关的或许会得到政策更大力度支持的公司。