一个明显的迹象是，上证综指站上4000点高位并加速上行后，管理层一直在想方设法进行调控，包括风险提示、股市扩容加速、查处股价操纵和内幕交易、提高法定存款准备金率和利率的上调等，所以，此次调整印花税并不是毫无征兆的，只是，财政部采取了一个并不明智的方式宣布印花税上调，有出尔反尔、朝令夕改之嫌。至少有一个问题绕不开，那就是：管理层出台印花税的出发点到底是什么？而达到的效果又究竟如何？从暴跌之后，管理层屡次透过媒体的表态，我们可以很清楚地看出，政府并无意借此打压股市，更不愿意看到股市惯性下跌的情景，而是因为"相关人士"对"中国股市的泡沫深感担忧"，希望以上调印花税来"抑制A股市场泡沫"；并且"给过度炒作的市场降温，保护中小投资者，使股市长期健康发展。 "那么，我们来看看管理层出台此项政策的目的达到没有？首先说泡沫。中国股市究竟有没有泡沫？我想这个答案是肯定的，我们得承认，现在的A股市场的确存在一定程度的泡沫，不到三个月上涨1000多点的指数、疯狂入市的投资者、平均市盈率超过40倍的上市公司，居高不下的换手率，都使市场上很多股票的价格脱离了实际价值而大幅上涨，造成了一些表面繁荣的经济现象。但在牛市中，这种"泡沫"如果不能说是合理的，那它至少也是不可避免的。

　　如果出于一种良好的目的要减少这些"泡沫"，就必须知道这个泡沫是如何产生的？为什么有其必然性？有人士分析得好，"当前股价非理性溢价的表现主要是两方面，一是基于新股发行溢价的一二级市场人为制造的火箭式价差，一是基于不可比和不可持续两大特性的业绩虚增和资产重新估值。"在融资本位的体制下，大股东靠新股发行溢价圈钱，大资金靠一二级市场价差牟利，而在全流通条件下，由于流通溢价成了大股东也可以共享的利益，大股东和大资金找到了利益共同点，股价非理性溢价也就有了更大的动力。业绩的虚增成倍地推高了股价，股价的上涨又为业绩的预期增长提供了合理推理的依据，并反过来再刺激了预支业绩预期的股价透支--这一切才是导致股价虚高、泛起泡沫的根源。而印花税的调高，实际上并没有解决两个问题中的任其一，也未触及形成资产价格泡沫化的利益机制。

　　所以，可以这么说，印花税充其量可以在短期内起到强制股市调整的作用，但从长远看来，它"抑制和消弥泡沫"的目的远未达到，甚至对此不起任何具有实质性意义的积极作用。

　　即使按照管理层所预期的，无论方式是否妥当，短期内很多股票的价格确实已经有了大幅回调，而指数也在这个时候一口气跌破4000点、3900点、3500点，回到3700点（如果不是更低点位的话）附近徘徊，那么泡沫就被挤出去了吗？如果4000点存在泡沫，3500点泡沫就没有了吗？还是说跌到多少具体的点位泡沫就烟消云散了呢？如果是这样，在管理层规定好的精确的点位到来之后，市场听话的开始反弹，一旦抽干了泡沫的股指又在上涨一段时间后重回4000点，那么怎么样？狼又来了吗？又要重返挤压泡沫的轮回了吗？若我的推理成立，股市的荒诞也随之成立；若我的推理不成立，那说明此种硬性调控的方式是有待改进的，并不能达到合乎逻辑的效果。

　　再来说印花税的另一个目的，叫做"保护中小投资者"。那么我们来看看在这场中小投资者的遭遇和反应。从5月30日开始到6月5日，沪深股市连续暴跌，数百只个股惊魂跳水，连续五个跌停，五个交易日跌幅接近50％，这种局面直到6月5日下午两点半钟，才在市场传闻的利好中有所改观。在五天的大跌中，那些重仓或者满仓的投资者几乎无一幸免，所谓哀鸿遍野、怨声载道，除了网络上大量传播的自我解嘲和自我安慰的段子，就是直接发出"管理层不挤股价泡沫而挤股民钱包"的声讨。很难说管理层达到了它的目的，反而是事与愿违、弄巧成拙。